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汇丰上调恒安国际目标价至74.6港元，予“买入”评级

期限： 2020-05-07

5月4日，汇丰发布报告称，恒安国际(股票代码：01044)受公共卫生事件影响，首季宣传活动减少，该行估计公司可受惠木浆成本较低，故将公司的纸巾毛利率预测由31.6%升至34.4%，而纸巾业务经营利润率预测则由13.2%升至15%，并将2019-2021年净利预测升6%-8%，估计期内净利年复合增长将达17%，而收入年复合增长则为7%，该行对公司2020及2021年的盈利预测分别较市场预期高21%及18%。

 
“几年上两个月直销行业受制造链部分拖累，但估么着仍可受惠于木浆制造费费用从下向上，想必上两个月薪水提升仅2%，而首季则呈负提升。”当列相信，上两个月洗脸巾行业消售经营净利润将见顶，达15.1%，并打造能环比成长升27%。下两个月当列估么着消售制造费费用占比将为14%，环比成长下挫1.4个同比成长，并影响能提升提高至33.5%，而薪水提升则多达14%。  

该行表示，将公司目标价由68.1港元升至74.6港元，主要是因为对公司盈利预测较高，予“买入”评级，同时对恒安2020年及2021年的盈利预测分别较市场预期高21%及18%。

 

事实上，今年以来，恒安股价表现良好，第一季度涨幅5%，领跑恒指蓝筹股，与腾讯科技成为恒指第一季度仅有的2只录得增幅的股票。同时，在“五·一”节前，恒安股价最高窗每股70港元，为过去52周最佳。上个月，包括大和、野村、大摩等多个评级机构皆看好恒安国际股。

  恒安国家在卫生纸销售业务员工作上具体表现“精彩”，从几年7月发布了的营收中就可发现：受卫生纸销售业务员工作销售业务员和另一个销售业务员工作回报推升，2018年恒安国家每月销售业绩达224.910亿，环比增涨9.6%；经营管理毛利达56.8亿，环比增涨4.6%；净毛利39.07亿，环比增涨2.8%。监事会官宣了末叶派息每股收益1.25。
 
财报数据显示，恒安国际纸巾产品去年收入114.87亿元，比增12.3%，占集团收入的51.1%。其中，湿纸巾业务的涨幅最为显著，收入上涨21.2%至6.06亿元。纸巾业务升级产品如湿巾系列，以及重点推广的茶语丝享系列和竹π系列均广受市场欢迎，销售增长显著；加上，生活用纸分部的电商销售增长强劲，带动生活用纸销售于2019年下半年取得接近双位数的增长，为集团整体销售增长的主要动力之一。
  至19年底，恒安群体纸厂总生产量达142万吨级。湿抽使用餐巾纸销售业务除非快速爆款大受使用者欢迎词的超迷尔包装设计湿抽使用餐巾纸外，也上线湿厕纸及孩子婴儿卫生湿巾、紫外线灯消毒婴儿卫生湿巾，深入骤拓张目前中国湿抽使用餐巾纸专业销售市场所有权，立即稳定和随意在目前中国湿抽使用餐巾纸专业销售市场的领导人员地方。  
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